智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，面前国外油价大幅上行，航司短期运筹帷幄承压，但外部阶段性冲击不转业业恒久供需样子优化，4–5月淡季票价仍展现韧性，跟着旺季催化相近，行业盈利弹性有望执续开释，航空板块迎来优质布局窗口期，看护重心推选。

申万宏源主要不雅点如下：

供给收紧国内机队数目走低，制造商委派量仍未复原

2026年4月底我国客机总和为4265架，同比2025年4月仅增长2.8%，且2-3月聚首2个月客机数目环比下滑，访佛老旧飞机加快淘汰、维修问题尚未措置等身分，行业运力供给病笃样子执续突显。制造商委派方面，2026年1-4月空客委派A320系列机型136架，月均约34架(疫情前月均委派量60架，2025年同时月均委派量37架)，同时波音委派B737系列飞机148架，月均约37架(疫情前月均委派量45架，2025年同时月均委派34架)。宽体机濒临的问题更为严峻，2026年1-4月空客委派宽体机21架，月均约5架(疫情前月均委派量14架，2025年同时月均委派量5架)，同时波音委派宽体机42架，月均约11架(疫情前月均委派量21架，2025年同时月均委派10架)。

环球飞机制造供应链瓶颈仍深邃，大额订单难改供给病笃逻辑

近期空客启动资本管控举措，霸术对旗下核心喷气式飞机业务及总部非工业开支压降10%，包括缩减外部承包商伙同边界，而外部业绩商是空客保险产能膨大的要紧配套支执，这次收紧外包与用度开支，碰巧发生在公司全力鼓吹产能爬坡、教育委派效果的要津阶段。2026Q1空客因发动机缺少及供应链问题，滚球中国官方网站入口营收同比下落7%，其中普惠发动机是制约A320系列产能开释的核心供应瓶颈。5月20日，商务部证据中国航空凭据自己航空输送发展需要，将按照贸易化原则引进200架波音飞机，尽管大额订单落地，但面前波音、空客环球产能复原有限，积压订单进一步增长至接近1.6万架，新机委派周期大幅拉长，委派机位病笃。我国20年以上老旧客机数目执续攀升，机队更新替换需求要紧，本次订单仅能小幅对冲运力缺口，行业供给松开的中恒久核心逻辑未发生窜改。

淡季票价韧性充分考据，旺季盈利弹性有望开释

2026年油价飙升配景下，航空票价开启上行通说念，淡季票价依旧保执高韧性，充分考据航司资本向卑劣搭客的强传导工夫。2026年4月国内航油出厂价运行上升，同时境内航路票价同比增长12%，境外航路票价同比增长16%;5月淡季机票价仍看护高位，5月1日-5月19日境内航路票价同比增长16%，境外航路票价同比增长16%。值得提神的是，搭客对提价摄取度考究，尽管票价大涨，但举座客座率基本执平，印证供给松开下，航司资本传导工夫强盛，票价核心具备朝上能源。从行业季节性法例来看，航空具备典型“旺季更旺”特征，2026年端午假期为6月19日-21日，紧邻暑期出行旺季，高考戒指学子、在校学生、亲子家庭出行需求集结开释，访佛2025年同时暑运票价低基数，瞻望2026年暑运航空票价将连接高增长态势。若访佛油价趋势性下行，将进一步开释行业盈利弹性。

风险请示：油价大幅上行、需求不足预期、汇率快速贬值、航空安全事故滚球(中国)官方网站。