智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，世界航路网罗重构配景下，中国货运航司具备：1)航程上风，可飞越俄罗斯空域，相较需绕飞的泰西航司单元资本更低;2)需求上风，中国行为世界最大跨境电商出口国，为航空货运提供褂讪需求因循;3)运力上风，若泰西航司因资本压力退出部分欧亚航路，中国航司有望填补缺口、进步世界商场份额。在航空货运时效需求保执褂讪的配景下，航空货运运价实现阶段性上行，中国货运航司凭借自己上风，有望成为本轮航空货运供需错配行情中的主要受益者。善良国内航空货运航空公司，要点推选东航物流(601156.SH)，善良国货航(001391.SZ)。

申万宏源主要不雅点如下：

事件：近日，国外航空运送协会(IATA)发布2026年4月世界航空货运商场数据

世界航空货运总需求(CTK)同比2025年4月增长4.0%，国外需求增长4.0%。运力(ACTK)同比下落0.4%，国外运力下落0.9%。在现时中东所在执续扰动世界航路网罗的配景下，航空货启动业不时肃穆彭胀，“需求彭胀+运力削弱”的剪刀差花式加快杀青，实现量价王人升，行业景气韧性突显。

供给敛迹趋紧，中东空域受限重塑世界航路网罗

中东所在导致海湾地区主要要津启动受阻，中东航司4月运力同比大幅削弱22.9%、需求同比下落18.2%，滚球官网在世界施展最弱;欧洲—中东、中东—亚洲航路货量分裂同比-25.9%和-22.4%。外航欧亚航路为隐秘海湾空域被动绕飞，运距拉长、飞机日愚弄率下落，肖似宽体客机腹舱运力复原偏慢，世界有用运力短期内难以快速补足，供需缺口不时。

需求韧性超预期，量价王人升，亚太与欧亚航路领跑

分地区看，亚太航司4月货运需求同比+10.5%，运力同比+5.3%，为世界各地区最高增速;分航路看，欧洲—亚洲航路货量同比+16.2%，已实现连结38个月增长;亚洲区域内航路同比+13.0%，实现连结30个月增长;亚洲—北好意思航路同比+8.3%，实现连结6个月增长，亚洲关联交易流成为因循世界航空货运的核心动能。空运运价缱绻同步向好：4月波罗的海空运运价指数同比+22.6%;上海浦东出口空运运价指数同比+24.8%，年头以来同比+16.5%;香港出口空运运价指数同比+25.4%，年头以来同比+11.8%。

资本压力下运价与盈利弹性仍存

4月航空煤油价钱同比大涨121.1%，原油价钱同比高涨77.7%，资本端压力权贵;但在“需求彭胀+运力削弱”的剪刀差下，世界货运送运率同比进步1.9个百分点至46.0%，运价核心守护高位，且本轮增量运量主要由专用全货机孝敬，运力供给敛迹下对运价的弹性有望进一步翻开。

风险提醒：宏不雅经济、需求增长不足预期;国外交易计策概略情风险;航空安全等滚球(中国)官方网站。